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中資銀行在境外發行的Coco債券，正在受到境外投資者的追捧，這會是一神之湯岩盤浴廠商柄新的雙刃劍。
受到國內資產配置荒，人民幣貶值預期升溫，以及央行的“雙降”政策等諸多因素影響，中國投資者正受到去境外追尋高收益產品的鼓勵。其中，中資銀行在境外發行的Coco債券受到瞭投資者的特別青睞。
Coco債券，即Contingent Convertible
Bonds（或有可轉換債券）。Coco債券是一種混合資本債券，具有股本資本和債務工具的雙重特性，這種債券可以在特定的觸發條件下轉換為股權，但轉股的觸發條件通常意味著債務發行者經營惡化或者處於危機狀態下。一旦債岩盤浴推薦權轉為股權，債權發行者的債務負擔將減輕，資本充足率自然提高，有助於債權發行者恢復正常經營。
Coco債券比普通的債券承擔著更高的風險，因此，票面利率往往高於同等條件和同等資信的公司債券。
Coco債券也非新生產物，2008年次貸金融危機之後，Coco債券被推出，以期通過市場手段解決“大而不倒”問題，抑制金融危機的蔓延，避免系統性危機的爆發，減少政府對危機企業的大規模救助。
海通國際金融產品部主管Deng
Xixi表示：“最近幾個月，內地中國客戶對境外美元計價資產的興趣不斷上升，許多內地客戶關註的重點正在從內地股市轉向跨資產解決方案，特別是中資銀行青睞的利用杠桿功能增強收益率的股票產品。”
據彭博社報道，法國興業銀行(601166,股吧)亞洲（除日本）跨結構部門業務發展聯合主管Ryan
Chan表示：“杠桿是大中華區客戶的主題，我們看到Coco債券存在大量杠桿要求，杠桿率在1-3倍之間。”
最近，荷蘭特殊目的機構ELM BV上月發行瞭一筆三年期債券，與之掛鉤的Coco債券組合包括來自中國銀行和中國工商銀行發行的債券。
根據彭博匯總的數據，這筆交易的安排行是瑞銀，折合成年率的票面利率為12.2%，遠高於中國銀行2014年在境外發行的6.75%的優先股股息岩盤浴太空艙率。
此外，隨著投資者需求的不斷變化，銀行財富管理部門也一直在轉變自己提供產品的方式。彭博社援引花旗集團亞太區跨資產部門主管Cyrille
Troublaiewitch表示：“最新趨勢是在此類債券組合中加入積極管理元素。例如，投資組合可以由投資者直接管理或是通過專門的經理來管理，這種辦法既可以獲得更加多元化的投資組合，同時也可以從投資組合的主動再平衡中受益。”
對於尋求財富增值的投資者來說，2015年是資本市場風起雲湧的一年。上半年國內A股市場經歷瞭一波波瀾壯闊的牛市行情，年中市場巨變，巨量資金退出，央行“雙降”等政策，國內“資產配置荒”不期而遇，成為中國投資者湧向國外債市淘金的主要原因。
從債券發行方中資銀行來看，很多銀行的股價雖然在上漲，但仍低於賬面價值，股市融資的大門實際上已經對它們關閉，債市籌資成為次佳選擇。自2014年開始，中資銀行正向國際債券投資者以超過美債的收益率，借入越來越大規模的資金，以應對日益增多的不良貸款，鞏固資產負債表狀況，滿足資本充足率的監管需求。
Coco債券的風險仍不容忽視，法國興業銀行的Ryan
Chan表示：“自Coco債券出現以來，我們還沒有遇到過另一場金融危機。我們對於這個工具在條件改變時會有何表現並不是很有把握。”
國際三大評級機構均認為給予瞭Coco債券的評級較低，理由包括：難以預測出發轉股事件的發生時點、轉股後債權持有者的損失難以估算等。另外，Coco債券的風險還包括，如果在發行者經營困難時按照新的市場價格重估價進行轉股，會稀釋公司股票價值，進一步推低股價，形成一個惡性循環，這樣的條款在華爾街被稱為“死亡螺旋”。
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